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鋼市“拐點”已現,鋼貿商小心~
2017-2-4

2017年1月份中國鋼鐵行業PMI為45.0%,環比回升2.8個百分點,連續八個月處于榮枯線之下。

從分項指標來看,除出廠價格、成品材庫存、原材料采購價三項指數下降外,其余指數均上升。隨著違規產能調查的深入和冬儲情緒的提升,鋼廠產出指數出現拐點,同時庫存和積壓訂單上升,可見節后市場面臨產量不斷提升,庫存壓力較重的局面。

與此同時,鋼廠積極儲備原材料庫存,隨著雙焦價格的不斷回落,生產利潤也不斷擴大,生產積極性大幅提升。故2月份市場面臨高庫存,低需求的壓力,同時產量不斷回升,預計鋼價呈震蕩下跌態勢。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業PMI指數


圖二、Mysteel中國鋼鐵行業PMI分項指標


一、國內主要鋼材品種價格區間震蕩

1、國內螺紋鋼均價窄幅震蕩

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至1月25日,Myspic國內鋼材價格綜合指數128.94,月環比下跌1.77%,較去年同期相比上漲74.10%;國內長材指數為137.05,月環比下跌1.78%,較去年同期上漲68.47%;螺紋鋼指數為133.19,月環比下跌1.65%,較去年同期上漲71.13%。


1月份全國建筑鋼材價格小幅回升,年同比上漲明顯。截止至1月25日,全國24個主要城市20mmHRB400材質螺紋鋼市場平均價格在3389元/噸,較12月末累計上漲74元/噸,較去年1月底同比上漲1403元/噸。


2、全國熱軋均價震蕩運行

圖四、全國熱軋卷板價格走勢


截至1月25日,國內扁平材指數為121.18,較上月環比下跌1.76%,較去年同期上漲80.65%;其中熱卷指數為135.59,較上月環比下跌1.40%,較去年同期上漲87.80%。


1月份全國熱軋卷板價格繼續震蕩運行,月環比微幅回落,截止至本月25日,國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3810元/噸,較12月末累計上漲24元/噸,較去年1月底同比上漲1775元/噸。


二、鋼鐵產量出現拐點 廠庫資源轉至市場

1月份,全國鋼鐵行業鋼廠產出指數小幅回升,終值39.8,較12月份回升1.6個百分點,不過仍處于50榮枯線下方,表明國內鋼企生產仍然呈偏弱格局。從各指數情況來看,1月在環保治霾、清理“地條鋼”等政策推進下,國內鋼價低位回升,雖期間部分產量受到抑制,不過部分原材料價格回落,使得鋼企保持較高盈利水平。同時市場對供給收縮的預期強烈,市場冬儲意愿增強,廠庫也前移至現貨市場。


具體各指數來看,本月原料采購價格下降12..1個百分點至68.0,而鋼廠在節前備庫的情況下,廠內原材料庫存回升10.1個百分點至55.7,國內外原料采購量也紛紛上漲5.5%、4.9%至57.1和56.6,同時鋼廠成品材庫存下降5.0個百分點至45.8。


從鋼廠生產情況來看,據Mysteel數據調查顯示,1月20日全國139家建筑鋼材鋼廠螺紋鋼產能利用率為54.9%,較上月(12月28日)下降6.6%;線材為48.5%,較上月下降4.5%;廠內建材總庫存為309.36萬噸,較上月下降42.08萬噸。同時監測的37家熱軋板卷生產企業總計64條產線實際開工條數63條,整體開工率為98.44%,較上月增加1.56%,產能利用率為85.67%,較上月減少0.37%;廠內庫存85.95萬噸,較上月增加2.45萬噸;而監測的29家冷軋板卷生產企業總計47條產線實際開工條數45條,整體開工率95.74%,較上月增加2.12%,產能利用率為82%較上月增加1.05%,廠內庫存48.19萬噸較上月增加5.4萬噸。可見不同品種鋼企生產略有差異,一方面由于地條鋼整治主要集中于建筑鋼材方面,對板材類影響較小,另一方面也是板材類的高額利潤造成產量維持高位。

圖五、鋼鐵生產企業產出指數


圖六、鋼廠成品材庫存指數


三、國內鋼價沖高回落 原材料價格同現拐點

1月份原材料采購價格指數68.0,環比回落12.2個百分點,連續兩個月位于榮枯線之上。據Mysteel數據顯示:截止1月26日,MyIpic鐵礦石綜合指數為88.9,環比上月上漲8.81%,年同比上漲73.63%。Mysteel數據顯示,20日統計全國45個主要港口鐵礦石庫存為11951萬噸,月環比上升512萬噸,日均疏港總量292.2萬噸/天,月環比上升31.1萬噸/天。從供應情況來看,港口庫存勇攀新高,供應繼續承壓。另一方面,鋼企原料庫存備庫基本完畢,從Mysteel調研的鋼廠庫存進口燒結粉的總量以及庫存可用天數亦破年內記錄,但隨著節后鋼廠產量的逐步回升,鐵礦石需求或有增量,預計2月份鐵礦石價格震蕩運行。


1月份焦炭價格呈小幅下跌態勢,高爐開工雖有明顯回升,但鋼廠焦炭庫存居高位,導致焦炭需求仍然偏弱。焦煤價格堅挺,焦企利潤仍不樂觀。另受環保力度猛增影響,焦企開工下降較明顯。隨著鋼廠節后陸續復產,焦炭需求或將有所回暖,但價格仍將受到庫存的壓制,預計2月份焦炭價格繼續偏弱運行。


總之,原材料將繼續受到供給端的壓制,加之庫存偏高,資金較重,2月份價格仍難言樂觀。不過,隨著鋼廠陸續復產,產能利用率的提升,原材料需求將有所恢復,預計價格呈震蕩下行態勢。


圖七、原材料采購價格指數


四、宏觀政策利好鋼市 冬儲信心明顯提升

1月份,全國鋼鐵行業新訂單指數小幅回升,較12月份上升4.6個百分點,終值44.6。具體來看,1月初國內鋼價仍延續12月份弱勢調整,不過隨著全面清理“地條鋼”、環保減產等消息刺激,期貨市場率先發力,期螺等主力合約連續大漲,帶動現貨市場信心走強,鋼價淡季上漲,同時商家也開始冬儲操作,鋼廠訂單有所回暖。


就主要經濟數據來看,2016年我國GDP同比增長6.7%,國民經濟緩中趨穩,不過從12月份相關數據來看,固投、基建等增速小幅回落,房地產數據表現超預期。具體統計局發布數據來看,2016年1-12月份全國固定資產投資同比增長8.1%,增速較1-11月回落0.2個百分點;1-12月基建投資累計同比增速17.4%,較1-11月份回落1.5個百分點。而1-12月份,全國房地產開發投資同比名義增長6.9%,增速比1-11月份回升0.4個百分點;房地產開發企業房屋施工面積758975萬平方米,比上年增長3.2%,增速比1-11月份提高0.3個百分點;房屋新開工面積增長8.1%,增速提高0.5個百分點,總體來看房地產投資表現良好。

具體國內鋼材價格來看,1月份國內鋼價低位回升,整體保持淡季上漲態勢,不過不同品種稍顯差異。截至1月26日,1月份全國螺紋鋼均價上漲74元/噸,熱軋板卷均價上漲24元/噸,冷軋板卷價格上漲10元/噸,而中厚板價格仍下跌23元/噸。


圖八、新訂單指數


五、反傾銷措施不斷 出口總量同比下滑

1月份,全國鋼鐵行業新出口訂單指數45.0,較12月份回升3.5個百分點,不過已連續9個月處于榮枯線下方。據海關數據統計,2016年12月我國出口鋼材780萬噸,較上月減少32萬噸,同比下降26.8%;1-12月我國累計出口鋼材10843萬噸,同比下降3.5%。


就市場表現來看,近期國內螺紋出口FOB價格在445美金左右,Q235方鋼報價425美金,出口報價較上月相比漲幅不大。而國內鋼價淡季上漲,主要鋼材品種盈利水平維持高位,正因為國內鋼材銷售利潤尚可,而出口利潤表現一般,也促使國內生產企業業務偏向國內市場,同時2016年國內去產能進程的深入推進,抑制部分鋼材產量釋放,我國鋼材出口勢頭有所降溫。


縱觀全年,在國內鋼鐵去產能大力推動下,國內鋼價持續走高,鋼材出口競爭優勢不斷削弱,同時疊加別國貿易反傾銷措施,2016年全年鋼材出口雖保持高位,但較2015年有所下滑。


圖九、新出口訂單指數


六、宏觀經濟指標繼續好轉 工業品經濟平穩運行

1、2016年全國固定資產投資增速緩中趨穩,結構調整持續推進

受世界經濟增長乏力、國內市場需求不振、傳統行業產能過剩等因素的影響,2016年全國固定資產投資增速有所放緩。全年完成固定資產投資(不含農戶)596501億元,同比增長8.1%,增速比1-11月份回落0.2個百分點,比上年回落1.9個百分點。2016年投資增速雖然放緩,但在供給側結構性改革和一系列穩增長政策的推動下,投資增長的內生動力已出現企穩態勢,投資結構繼續優化,積極因素正在累加。


2、工業經濟穩中提質,工業生產運行平穩,企業效益明顯改善

(1)2016年,全國規模以上工業增加值比上年實際增長6%,增速較上年回落0.1個百分點。分季度看,一季度同比增長5.8%,二、三、四季度均增長6.1%,工業生產增速基本維持在6%左右小幅波動,企穩態勢明顯。其中,工業品價格持續明顯回升;產品產量增長面擴大;出口增速由降轉增;用工需求趨穩回升;小微企業景氣回升。


(2)2016年1-11月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額60334.1億元,同比增長9.4%,增速較1-10月份加快0.8個百分點,而2015年規模以上工業企業利潤總額比上年下降2.3%,企業效益較上年明顯改善。其中,11月份規模以上工業企業利潤同比增長14.5%,增速為2014年7月份以來第二高點。總體看,企業效益改善主要得益于工業生產和銷售增長加快以及工業生產者價格上漲。原煤、鋼材、成品油等大宗商品價格上漲,拉動了煤炭、鋼鐵和石油加工等企業利潤快速增長,對全部規模以上工業利潤增速提高產生明顯推動作用。成本降低也提升了企業盈利空間,2016年1-11月份,全國規模以上工業企業主營業務收入利潤率為5.85%,同比上升0.26個百分點(可比口徑)。


3、12月70個大中城市中一二線城市房價走勢總體趨穩

(1)一線城市新建商品住宅價格環比持平,二三線城市漲幅回落。從環比看,一二線城市房價走勢總體趨于平穩,房地產市場持續呈現積極變化。初步測算,12月份一線城市新建商品住宅價格環比由上月的上漲0.1%轉為持平;二線城市新建商品住宅價格上漲0.2%,比上月回落0.2個百分點。三線城市房價總體略有上漲,市場繼續保持穩定。12月份三線城市新建商品住宅價格上漲0.4%,比上月回落0.4個百分點。


從同比看,一二線城市房價漲幅進一步回落。其中,一線城市新建商品住宅和二手住宅價格同比漲幅均連續3個月回落,12月份比11月份分別回落1.9和2.0個百分點;二線城市繼上月二手住宅價格同比漲幅回落后,本月新建商品住宅價格同比漲幅也出現回落,12月新建商品住宅價格漲幅比11月份回落0.3個百分點。


(2)15個一線和熱點二線城市中12個城市新建商品住宅價格環比下降、2個城市持平。具體來看,15個一線和熱點二線城市因地制宜、因城施策實施調控政策以來,政策效果明顯,房價快速趨穩回落。其中,12個城市12月份新建商品住宅價格環比下降,降幅在0.1至0.4個百分點之間;2個城市環比持平;廣州市環比上漲0.7%,但已連續三個月漲幅回落。

總體來看,各分項指標表明,今年市場冬儲熱情高漲,但由于整體盈利水平問題,市場資金在此輪冬儲后趨于緊張。故節后回歸,市場庫存在2-3周以內將會出現較為明顯的增加,其壓力也將受到資金緊張的加成作用而愈發明顯。不過,產量出現拐點后的溫和增長為后期市場提供一定時間的緩沖期,但需求同樣也很難再現去年般的高潮,故預計節后鋼價呈偏弱震蕩格局。

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